Analiză: Tot mai multe companii aleg să scoată profitul din conturi înainte să crească impozitul pe dividende

Compania de foraj onshore Foraj Sonde Videle (simbol bursier FOJE) se alătură listei firmelor care vor să profite de nivelul încă redus al impozitării, după ce a supus votului acționarilor din 15 decembrie acordarea de dividende totale de 42,1 mil. lei din rezerve și profitul interimar.

Cazul FOJE

Din suma totală, 29,6 mil. lei provin din alte rezerve constituite din profitul reinvestit aferent anilor 2017, 2018, 2023 și 2024, iar restul de 12,5 mil. lei ar urma să se acorde din profitul net înregistrat la 30 septembrie 2025.

Rezultă astfel un dividend brut de 3,712 lei pe acţiune, cu un randament de 25% la momentul propunerii și 19% după ce acțiunile au crescut cu 29% într-o singură zi. Acţiunile au plus cu 40% de la începutul anului, la o capitalizare de 216 mil. lei.

Propunerea vine în contextul în care compania listată pe piața AeRO a Bursei de Valori București (BVB) a înregistrat în primele şase luni din 2025 pierderi de 24 mil. lei, de la un profit de 6,3 mil. lei în S1/2024, în timp ce veniturile au urcat la 85 mil. lei.

Cei mai mari acționari sunt First All Energy Europe SRL (45,2%), controlată integral de antreprenorul din domeniul energiei Adrian Crețoiu și Inspire Asset Management SRL (32,9%), controlată integral de Iulian Stanciu, fondatorul eMAG, conform datelor Termene.ro și BVB.

Cazul AVSL

O altă companie care a propus dividende interimare este producătorul de carne de pasăre Avicola Slobozia (simbol bursier AVSL), care vrea să distribuie din profitul net realizat la 30 septembrie 2025 suma de 6 mil. lei.

Dividendul brut supus aprobării acționarilor din 24 noiembrie este de 2,46 de lei pe acțiune. La momentul propunerii, randamentul dividendului era de 15,9%, iar la prețul actual de la bursă acesta se ridică la 10,7%.

Compania listată pe piața AeRO a încheiat primele nouă luni din 2025 cu un profit net de 16 mil. lei, în creștere cu 27% față de perioada similară din 2024, la afaceri de 110 mil. lei, în urcare cu aproape 19%

Acțiunile Avicola Slobozia afișează un avans de 47% de la începutul anului, la o evaluare totală de 58 mil. lei. Compania este controlată în proporție de 85% de omul de afaceri Dumitru Stănoiu, arată datele BVB.

Cazul ASC

Ascendia (simbol bursier ASC) este una dintre primele companii de la BVB care a ales să profite de impozitul încă redus la dividende și a propus investitorilor acordarea sumei de 5,9 mil. lei in profiturile nete ale exercițiilor financiare precedente.

Dividentul brut care urmează să fie distribuit este de 0,5 lei pe acțiune, adică un randament de 7,4% la prețul de tranzacționare de la momentul propunerii și de 6,1% la prețul curent din piață.

Compania de e-learning, listată pe piața AeRO a bursei, a încheiat primul semestru al anului 2025 cu rezultate record - venituri totale de 11,6 mil. lei, în creştere cu aproximativ 180% faţă de aceeaşi perioadă a anului trecut, respectiv un profit net de 5,4 mil. lei, comparativ cu pierderea de 0,2 mil. lei înregistrată în S1/2024.

Acțiunile Ascendia s-au apreciat cu 151% de la începutul anului, adică au înregistrat mai mult de o dublare, la o capitalizare de 96 mil. lei. Emitentul este controlat de Cosmin Mălureanu în proporție de 54,6%, în timp ce Alex Mălureanu deține 19,2% din acțiuni, arată datele BVB.

Cazul SFG

Intenția de a scoate profitul din firmă se extinde și la jucători mai mari din economie. Grupul Sphera Franchise Group (simbol bursier SFG), companie care administrează în regim de franciză restaurantele KFC, Pizza Hut, Taco Bell și Cioccolatitaliani, va distribui dividende suplimentare de 40,4 mil. lei din profitul nedistribuit aferent exercițiului financiar 2024.

Dividendul brut pe acțiune este de 1,04 lei, care implică un randament 2,5% la prețul curent de tranzacționare și de 2,8% la momentul propunerii. Decizia vine în contextul în care Sphera a mai distribuit un dividend brut de 1,09 lei pe acțiune pe 6 iunie, din profitul nerepartizat al anilor financiari 2023-2024.

Compania listată pe piața principală a BVB și inclusă în indicele de referință BET a raportat vânzări consolidate de 745 mil. lei în primele șase luni din 2025, mai mari cu 0,7% față de aceeași perioadă a anului trecut. Profitul net normalizat a ajuns la 18 mil. lei, minus 56,5%.

Compania este evaluată la 1,6 mld. lei, după o apreciere de 1,7% a acțiunilor de la începutul anului. Cei mai mari acționari sunt Shaletia Ventures Limited din Cipru (29,55%) și Wellkept Group SA (17,07%), ambele deținute de omul de afaceri Radu Dimofte, cu afaceri și în domeniul imobiliar, respectiv Computerland Romania SRL (20,53%), controlată integral de Nicolae Badea, implicat în imobiliare și IT.

Cazul TLV

Nu în ultimul rând, Banca Transilvania (simbol bursier TLV) a profitat de impozitul încă scăzut și a propus acționarilor dividende suplimentare de 700 mil. lei din rezervele de profit ale anilor 2015, 2016 și 2019, propunere care a fost aprobată.

Acționarii băncii de la Cluj au fixat un dividend brut de aproximativ 0,642 lei pe acțiune, care implică un randament de 2,3% la momentul propunerii și de 2,2% la cotația curentă din piață.

În primele nouă luni din 2025, Banca Transilvania a raportat un profit net de 2,9 mld. lei, cu 7,9% mai mare decât aceeași perioadă a anului trecut. Activele totale au crescut cu 6,7%, la 213 mld. lei.

Tranzacționată pe piața principală a bursei și inclusă în BET, Banca Transilvania este evaluată de investitori la 32 mld. lei, după ce acțiunile s-au apreciat cu peste 30% de la începutul anului. Un procent de 26,7% dintre acționari sunt persoane fizice, iar restul de 73,3% includ fonduri de pensii, fonduri mutuale, ETF-uri, SIF-uri, fonduri străine, BERD și alte societăți.

Implicații

Exemplele de mai sus vizează doar companiile listate la bursă, care au obligația de a raporta public astfel de decizii. În plus, pe bursă sunt listate multe companii cu strategii clare de creștere care nu implică distribuirea profiturilor. În afara bursei însă, este foarte probabil ca fenomenul să fie mult mai amplu, chiar dacă mai puțin vizibil.

În luna iulie 2025, premierul Ilie Bolojan a angajat răspunderea Guvernului pentru primul pachet fiscal, devenit legea 141/2025, care prevede majorarea TVA, creșterea impozitului pe dividende și alte modificări fiscale.

Confederația patronală IMM România a realizat un sondaj cu răspuns multiplu în rândul a 2.000 de antreprenori și 45,4% dintre aceștia au declarat că vor retrage în 2025 toate dividendele neacordate în ultimii ani, în timp ce 41,5% au spus că vor amâna retragerea dividendelor începând cu 1 ianuarie 2026 în așteptarea scăderii impozitării. Un procent de 29,7% au bifat că intenționează să își mute afacerea în alt stat UE.

Ce ne spune piața? Deși o bună parte dintre antreprenori speră la o eventuală relaxare fiscală viitoare, majoritatea s-au grăbit să își scoată banii din firme înainte de creșterea taxei pe dividende. Acest lucru vine cu un efect negativ – în loc să își investescă profiturile și să creeze locuri de muncă și dezvoltare economică, mulți aleg să le retragă, să țină banii în firmă fără să producă nimic sau chiar iau în calcul mutarea business-lui, ceea ce indică și un risc de relocare a capitalului românesc.