Analiștii indică un preț țintă mediu de 0,9499 lei pentru acțiunile OMV Petrom înaintea rezultatelor din al doilea trimestru | GRAFICE

Raportat la prețul curent de tranzacționare de 1,284 lei de la Bursa de Valori București, randamentul potențial este negativ, de -26%, arată calculele realizate de Termene Business Hub.

Această evaluare reflectă o prudență generalizată a analiștilor, în condițiile în care nicio instituție financiară nu are în prezent o recomandare activă de cumpărare pentru acțiunile emitentului.

Din totalul analiștilor chestionați, șase recomandă păstrarea deținerilor, iar doi indică direct vânzarea pachetelor de acțiuni. BRD, care nu a emis un raport, este încadrat de companie la „păstrare”.

Acțiunile SNP s-au apreciat cu 63% în ultimele 12 luni, pe fondul unor tranzacții de 3,4 mld. lei. De la începutul acestui an, creșterea este de 29%, pe un rulaj de 2,6 mld. lei, conform datelor BVB.

Evaluările instituționalilor

Media de 0,9499 lei per acțiune plasează prețul țintă de consens mult sub cotațiile recente de tranzacționare ale OMV Petrom. Această abordare conservatoare este vizibilă pe toată linia analiștilor, fiind dictată de o plafonare a perspectivelor de creștere.

De exemplu, analiștii de la BT Capital Partners au retrogradat recent ratingul companiei de la „Outperform” la „Neutru”. Decizia casei de brokeraj a fost luată tocmai pentru că prețul acțiunii în piață a atins și a depășit prețul țintă pe care modelul lor l-a calculat, stabilit la 1,0965 lei și menținut la acest nivel.

În restul pieței, evaluările variază semnificativ, coborând până la un minim de 0,78 de lei avansat de Swiss Capital, care recomandă păstrarea deținerii. Și Concorde Securities (0,79 lei per acțiune) recomandă „păstrare”.

Jucători precum Erste Bank (0,8825 lei per acțiune) și Bank Pekao (0,89 lei) au emis recomandări de vânzare care confirmă lipsa de vizibilitate asupra marjelor pe termen scurt.

Cele mai optimiste evaluări vin din partea BT Capital Partners, ODDO BHF (1,05 lei), PKO Securities (1,04 lei) și Wood & Company (1 leu), dar chiar și ei recomandă păstrarea acțiunilor.

De menționat că cele două ținte minime – Swiss Capital (10 iulie 2025) și Concorde (07 august 2025) – provin din rapoarte vechi de un an, adică dinainte ca acțiunea să se dubleze și dinainte ca Brentul să treacă de 100 de dolari. Bank Pekao e din decembrie 2025. Consensul calculat doar pe rapoartele din 2026 (Erste, ODDO, PKO, Wood, BT) ar da 1,0138 lei, adică în scădere cu 21% față de piață.

Așteptările de profitabilitate

Departamentul de Relația cu Investitorii al OMV Petrom a centralizat proiecțiile financiare ale pieței, iar datele de consens arată așteptări puternic polarizate pentru trimestrul al doilea.

Pentru profitul net CCA excluzând elementele speciale și atribuibil acționarilor OMV Petrom – indicator care elimină atât evenimentele nerecurente, cât și câștigurile sau pierderile din deținerea stocurilor în Rafinare și Marketing – mediana estimărilor se situează la 1,18 mld. lei.

Dincolo de mediană, distanța dintre scenariile analiștilor este neobișnuit de mare pentru o companie de o asemenea anvergură. Cel mai conservator analist prognozează un profit net de doar 896 mil. lei, în timp ce estimarea maximă urcă abrupt până la 2,49 mld. lei.

Chiar acest detaliu de la linia profitului net ridică semne de întrebare. Estimarea maximă de profit net depășește cu 62% cel mai ridicat rezultat din exploatare din tabel, deși ambele linii exclud elementele speciale. Profitul net ar trebui să se situeze sub rezultatul din exploatare, după impozit și interese minoritare – de altfel, regulă respectată de mediană și de minim – astfel că cifra pare raportată pe alt interval decât la trimestru sau copiată greșit în tabel.

În ceea ce privește rezultatul din exploatare la nivel de grup, piața indică o mediană de 1,48 mld. lei, cu un interval de variație cuprins între un minim de 1,28 mld. lei și un maxim de 1,54 mld. lei. Nivelul median este anticipat cu aproximativ 25% peste nivelul înregistrat în perioada similară a anului trecut, conform calculelor noastre pe baza datelor publice.

Defalcarea pe segmente arată de unde vine cea mai mare parte a rezultatului trimestrial. Explorare și Producție conduce cu o mediană de 892 mil. lei, într-un interval de estimări cuprins între 706 mil. lei și 937 mil. lei. Rafinare și Marketing urmează cu 707 mil. lei, unde previziunile analiștilor se se află între 659 mil. lei și 762 mil. lei. Gaze și Energie rămâne singurul segment pe care piața îl vede pe pierdere, cu o mediană de -29 mil. lei și un interval între -40 mil. lei și -10 mil. lei.

Prețul țițeiului și limitările fiscale

Performanța operațională din al doilea trimestru a fost teoretic susținută de un mediu extern extrem de favorabil. Cotația petrolului Brent a înregistrat o medie de 103,85 dolari pe baril, marcând prima medie trimestrială de peste 100 de dolari de la finele anului 2022.

Această apreciere masivă a fost dictată în principal de escaladarea conflictului din Orientul Mijlociu izbucnit în 2025 și de blocajele comerciale recurente din Strâmtoarea Hormuz. Ca urmare a acestor tensiuni, prețul mediu realizat de OMV Petrom a avansat cu 58% față de anul trecut, până la 92,72 dolari pe baril.

Totodată, producția companiei a rămas stabilă, la un volum de 102,3 mii barili echivalent petrol pe zi. Cu toate acestea, creșterea profitabilității este amputată de regimul fiscal intern. Prețurile ridicate au declanșat automat plata unor redevențe superioare și a unor taxe pe veniturile suplimentare.

Suplimentar, Ordonanța de Urgență 24/2026 a impus o contribuție temporară de solidaritate pe veniturile din țițeiul extras intern, aplicabilă de fiecare dată când cotația Brent depășește pragul de 70 de dolari.

Presiunile operaționale pe divizii

Un blocaj similar în transferul condițiilor bune de piață către profitul net se remarcă și pe segmentul de Rafinare și Marketing.

Marja de rafinare a atins un nivel record pentru ultimii ani, sărind la 22,67 dolari pe baril, în timp ce rafinăria Petrobrazi a funcționat aproape la capacitate maximă, raportând o rată de utilizare de 97%.

Beneficiile acestor marje comerciale nu se vor regăsi însă integral în bilanț, deoarece Guvernul a limitat marjele de rafinare și marketing la pompă pe piața internă prin Ordonanța 19/2026, plafonându-le strict la mediile înregistrate de-a lungul anului 2025. Cu marje record și o rafinărie care merge la 97% din capacitate, analiștii văd totuși segmentul livrând 707 mil. lei, sub cele 892 mil. lei estimate pentru Explorare și Producție.

Pe lângă aceste constrângeri din zona carburanților, divizia de Gaze și Energie reprezintă punctul cel mai vulnerabil al trimestrului. Consensul pieței plasează pierderea operațională a segmentului la 29 mil. lei, cu estimări individuale care coboară până la 40 mil. lei. Analiștii BT Capital Partners avansează aici o pierdere de 14 mil. lei, printre cele mai reținute.

Această trecere pe pierdere a segmentului este generată de oprirea centralei electrice de la Brazi timp de 26 de zile pentru lucrări de mentenanță extinsă, dar și de costurile mari cu achiziția gazelor naturale din piață, operațiune pe care compania a fost obligată să o facă la prețuri ridicate pentru a îndeplini cota legală de înmagazinare de 90% impusă de autorități în vederea sezonului rece.

Perspective și provocări pentru S2/2026

Dincolo de presiunile fiscale și volatilitatea trimestrială a rezultatelor financiare, orizontul pe termen mediu al OMV Petrom este dominat de intrarea în linie dreaptă a marilor proiecte strategice de infrastructură și tranziție energetică.

Cel mai important catalizator pentru evaluarea companiei și a pieței de capital rămâne proiectul Neptun Deep, care a înregistrat progrese majore în această vară prin instalarea platformei maritime de producție Neptun Alpha, finalizarea conductei de transport de 160 de kilometri către țărm și forajul primelor sonde, menținându-se în grafic pentru livrarea primelor molecule de gaz în anul 2027.

Această evoluție consolidează poziția României ca viitor cel mai mare producător de gaze din Uniunea Europeană și a generat deja noi maxime istorice pentru indicele BET la Bursa de Valori București, reflectând încrederea investitorilor față de viitoarele fluxuri substanțiale de numerar.

Această direcție este completată pe plan regional și în segmentul de explorare Upstream prin activități derulate în perimetre offshore externe, cum sunt progresele de la sonda Krum-1 din Bulgaria, precum și prin consolidarea parteneriatelor strategice orientate spre stabilitatea aprovizionării.

În paralel, strategia de tranziție energetică a companiei se traduce prin investiții în surse regenerabile și modernizarea platformei de la Petrobrazi. La nivelul rafinăriei au fost recepționate toate modulele necesare pentru instalația de hidrogen verde și a fost pusă în funcțiune o nouă unitate de produse aromatice, elemente care diversifică activitatea comercială și asigură companiei o bază solidă de creștere dincolo de constrângerile reglementate pe piața internă.

Portofoliul de proiecte verzi a avansat semnificativ odată cu trecerea în faza de execuție a parcurilor eoliene dezvoltate alături de RNV Infrastructure, obținerea unei finanțări de 47 mil. euro cu grupul Renovatio pentru parcul eolian de la Gura Văii, progresul parcului fotovoltaic Gabare din Bulgaria și implementarea noilor capacități solare destinate autoconsumului, consolidând eforturile de extindere a capacităților sustenabile la nivelul întregului grup.