Schimbarea s-a reflectat și în ierarhia intermediarilor. BT Capital Partners și-a consolidat poziția de lider pe toate segmentele și a depășit Swiss Capital chiar pe acțiuni, teren pe care acesta era lider anul trecut. La polul opus, BRD a fost marele perdant, coborând mai multe locuri pe fondul prăbușirii pe obligațiuni, segmentul său de bază.
Pe de altă parte, obligațiunile au rămas oligopol, primii cinci brokeri având aproximativ 96% din segment, în timp ce segmentul de acțiuni s-a fragmentat ușor, iar casele străine (Wood & Company Financial Services, Raiffeisen Bank International) au câștigat teren în rândul primilor 10 intermediari analizați.
Piața s-a rotit dinspre obligațiuni spre acțiuni
Creșterea de 29,8% a rulajelor primilor 10 brokeri de la BVB, pe toate segmentele și toate piețele, a venit integral din tranzacțiile cu acțiuni, care au înregistrat mai mult decât o dublare în ianuarie-mai 2026 comparativ cu aceeași perioadă din 2025 (+116,1% an/an).
În același timp, segmentul obligațiunilor s-a contractat cu 19,7%. În mai 2026, trendul a fost același ca direcție, dar mult atenuat (+5,6%), semn că boom-ul pe acțiuni s-a concentrat în primele patru luni ale anului, iar mai a fost o lună de normalizare.
Structura tranzacțiilor pe bursa românească
Mutarea de structură a fost dramatică. Cumulat, piața a trecut de la a fi dominată de obligațiuni (63,5%) la a fi dominată de acțiuni (60,7%) – o rotație de aproximativ 24,3% de la an la an.
În mai, ponderea obligațiunilor a scăzut cu circa 15,8% (de la 44,6% la 28,8%). Practic, dacă în 2025 obligațiunile fuseseră motorul lichidității la BVB, în 2026 acțiunile au redevenit clar segmentul principal.
Modificări în top brokeri (toate instrumentele)
Pe întreaga piață, BT Capital Partners și-a consolidat poziția de lider în primele cinci luni din 2026, cu o cotă de piață cumulată în creștere de la 27,4% la 28,6%), iar podiumul s-a reașezat în spatele său. Volumul a crescut de la 9,2 la 12,5 mld. lei (35,5%).
TradeVille a urcat de pe locul 3 pe locul 2, cu cota de piață în creștere de la 14% la 16,4% și un rulaj în urcare de la 4,7 la 7,1 mld. lei (52,1%).
Swiss Capital a avansat de pe 5 pe 3, cu aprecieri pentru cota de piață, de la 8,7% la 11,4% și în cazul intermedierilor, de la 2,9 la 5 mld. lei (70,4%).
BCR a rămas pe locul 4, dar în scădere. Cota de piață a coborât de la 12,6% la 8,2%, iar volumul de la 4,2 la 3,6 mld. lei (minus 15,7%).
Marele perdant a fost BRD, care a coborât de pe locul 2 pe locul 5, cu volumul aproape înjumătățit, de la 5,8 la 3 mld. lei (minus 48%) și cota de piață redusă de la 17,2% la 6,9%.
Wood & Company a urcat de pe 7 pe 6, cu cota de la 4,3% la 6,6% și volumul de la 1,4 la 2,9 mld. lei (98,6%).
Raiffeisen a înregistrat cea mai spectaculoasă ascensiune procentuală a tranzacțiilor intermediate, de la 0,5 la 1,5 mld. lei (195,2%) și a cotei de piață, de la 1,48% la 3,36%, urcând de pe locul 10 pe locul 9.
Merită remarcat că UniCredit a coborât un loc, de pe 6 pe 7, deși intermedierile i-au crescut de la 1,8 la 2,58 mld. lei (43,2%), un indiciu al ritmului în care au accelerat ceilalți jucători. Cota a urcat ușor, de la 5,4% la 5,9%.
BRK Financial Group a rămas pe 8, cu o cotă în creștere de la 3,2% la 4,2% și volumul de la 1,1 la 1,8 mld. lei (70,5%).
IFB Finwest a încheiat top 10, urcând de pe 11 pe 10, cu o cotă în urcare de la 1,4% la 2,1% și volumul de la 0,5 la 0,9 mld. lei (97,5%).
Modificări în top brokeri (obligațiuni – principal)
Pe obligațiuni, BT Capital Partners a dominat detașat și și-a întărit poziția de lider. Cota de piață a urcat de la 34,1% la 38,5%, deși volumul a scăzut ușor, de la 7,3 la 6,6 mld. lei (minus 9,4%), pe fondul contracției întregului segment.
TradeVille a urcat de pe locul 4 pe 2, cu cota de piață de la 14,7% la 18,2% și un volum aproape neschimbat, de la 3,13 la 3,11 mld. lei (minus 0,4%).
BCR a rămas pe 3, cu cota de piață de la 16,2% la 14% și volumul de la 3,5 la 2,4 mld. lei (minus 30,7%).
BRD a căzut de pe locul 2 pe locul 4. Cota de piață a scăzut de la 26% la 14%, iar volumul de la 5,6 la 2,4 mld. lei (minus 56,9%), exact căderea care a explicat și retrogradarea sa pe piața totală.
UniCredit a fost singurul din top cinci în creștere, rămânând pe locul 5, cu cota de piață de la 7,3% la 11,3% și volumul de la 1,6 la 1,9 mld. lei (24,9%).
Sub primii cinci, câteva salturi procentuale uriașe au fost, de fapt, efecte de bază, pornite de la volume foarte mici. Swiss Capital a urcat de pe locul 9 pe 6, cu cota de piață de la 0,2% la 1,4% și volumul de la 33,8 la 244,5 mil. lei (622,6%).
Investimental a avansat de pe 11 pe 7, cu cota de piață de la 0,1% la 0,8% și volumul de la 21,6 la 137,6 mil. lei (538,5%).
BRK Financial Group a rămas pe 8, cu cota de piață de la 0,5% la 0,7% și volumul de la 98 la 118 mil. lei (20,4%).
Goldring a coborât de pe 6 pe 9, cu cota cvasi-neschimbată (0,47% la 0,48%) și volumul de la 100,6 la 81,4 mil. lei (minus 19,1%).
Prime Transaction a încheiat top 10, de pe 8 în anul anterior, cu cota de piață de la 0,20% la 0,23% și volumul de la 41,9 la 40 mil. lei (minus 4,4%).
Modificări în top brokeri (acțiuni și ETF-uri – diferența)
Pe segmentul de acțiuni + ETF-uri, calculat ca diferență față de obligațiuni, s-a produs una dintre cele mai importante schimbări. BT CP a preluat primul loc de la Swiss Capital. În 2025, Swiss conducea pe acțiuni, cu 2,88 mld. lei, înaintea celor 1,94 mld. lei ale BT. În 2026, BT și-a triplat volumul, urcând la 5,9 mld. lei (+204,2%) și depășind clar Swiss, care a crescut la 4,7 mld. lei (63,9%) și a coborât pe locul 2.
TradeVille a rămas pe locul 3, dar cu un avans puternic, de la 1,6 la 4 mld. lei (156,9%).
Wood & Company s-a menținut pe 4, de la 1,4 la 2,9 mld. lei (98,6%).
BRK Financial Group a rămas pe locul 5, de la 1 la 1,7 mld. lei (75,5%).
Raiffeisen a urcat de pe 7 pe locul 6, de la 0,5 la 1,4 mld. lei (190,2%).
BCR a coborât pe 6 pe locul 7, de la 0,8 la 1,2 mld. lei (51,3%).
UniCredit a urcat de pe locul 9 pe 8, de la 0,3 la 0,6 mld. lei (157,2%).
Goldring a coborât pe locul 8 pe 9, de la 0,4 la 0,6 mld. lei (54,1%).
Cazul aparte a rămas BRD. Pe acțiuni a crescut chiar puternic, de la 0,2 la 0,6 mld. lei (190%), dar de la o bază minusculă, fiind un broker aproape exclusiv de obligațiuni. Locul 10 pe acțiuni și prăbușirea de pe segmentul său principal i-au dărâmat întregul clasament general.
Alte concluzii notabile din rulajele brokerilor
- Obligațiunile au rămas un oligopol. Acțiunile s-au fragmentat
Pe obligațiuni, primii cinci intermediari au controlat aproape 96% din volum (de la 98,3% în 2025). Pe piața totală, primii cinci au deținut 71,5%, în scădere de la 79% în 2025.
Boom-ul pe acțiuni a distribuit lichiditatea către mai mulți jucători. La nivelul top 5, piața a devenit mai puțin concentrată, chiar dacă BT a urcat ușor la vârf, de la 27,4% la 28,6%.
- Interesul pentru acțiuni a fost concentrat la început de an
Dacă se scade luna mai din cumulat, perioada ianuarie-aprilie 2026 a fost cu circa 35,7% peste aceeași perioadă din 2025 pe piața totală și cu aproximativ 150% mai mare pe acțiuni), în timp ce luna mai a urcat doar 5,6%.
Cu alte cuvinte, cea mai mare parte a entuziasmului pe acțiuni s-a consumat în primele patru luni, iar mai a marcat o normalizare.
- Divergența clasament cumulat comparativ cu top lunar
Câțiva intermediari au arătat foarte diferit pe lună față de cumulat, cum ar fi UniCredit (locul 9 în mai, dar 7 pe cumulat) sau Wood & Company (locul 4 în mai, dar 6 pe cumulat).
Swiss a avut cea mai mare volatilitate lunară. În mai 2025 sărise pe locul 2 lunar cu 17,3%, deși pe cumulat era abia pe 5. Este util de reținut atunci când se trag concluzii dintr-o singură lună.
- Casele „străine” au câștigat teren pe acțiuni în 2026
Wood & Company (Praga) a crescut cu 98,6%, iar Raiffeisen International cu 190,2% pe acțiuni. Fluxul de capital extern către acțiuni românești a fost vizibil în creștere.
.png)
.webp)
.jpg)
.webp)
.png)
